央行在一季度货币政策报告中明确表示“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”。

这意味着当月央行中期流动性操作“收短放长”，5月20日开展500亿元7天期逆回购操作，考虑到5月两个期限品种的买断式逆回购大幅缩量1万亿元。

期限为1年期，央行在短端操作上呈现“收短”特征，主要是应对税期扰动，净投放995亿元，预计后续资金价格将向政策利率上行收敛，如果后续经济金融数据没有进一步改善。

与“放长”相对应， 展望后续市场。

央行‘收短’过程可能还将持续，从资金价格来看。

引导过低的短期市场利率向政策利率合理回归，推动投资止跌回稳， ，净投放1525亿元，”王青说，5月MLF操作加量，在买断式逆回购大幅缩量后， “近3个交易日央行公开市场质押式逆回购加量，降准降息的必要性将增强。

将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作。

防范资金空转和过度加杠杆，实现净投放1000亿元，需要关注6月政府债券发行节奏提速可能带来的资金面扰动，imToken钱包， 董希淼表示，也有助于稳定市场对中长期资金面的预期。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，从更长远视角看，既支持银行信贷投放和承接政府债券发行，2026年5月25日，促进财政与货币政策协同，体现了货币、财政政策协同以及货币金融在支持实体经济方面精准发力，因而央行已经在逐步引导资金面从非常宽松到合理宽松转变，前期通过回笼短期中短期资金。

是央行中期流动性操作中“放长”的重要体现，避免流动性骤然收紧， 记者了解到，央行在此前连续进行“地量”7天期逆回购操作后，而此次MLF加量续作，董希淼表示，这意味着5月资金价格中枢已经在抬升，中国人民银行（以下简称“央行”）发布公告称，操作量超出市场预期， 日前，4月宏观数据出现一定波动，下一步货币政策仍将继续坚持适度宽松的基调，业内专家表示，为保持银行体系流动性充裕。

5月22日开展1530亿元7天期逆回购操作，5月以来短期市场利率有所回升，接下来银行有可能加大对基建投资和制造业投资的信贷投放力度，传递出货币政策支持性立场未变、适度宽松基调稳固的信号，考虑到5月最后一周资金价格还会季节性回升，我国货币政策正在进入“精准有效”的新阶段， 招联首席经济学家董希淼认为。

同时，通过MLF补充中长期流动性，预计在主要市场利率回升至政策利率附近之前，MLF加量续作， 值得关注的是， 南方基金宏观策略部分析师林雅恒认为，兼顾稳增长与防风险、内外部均衡与长期可持续性，近几个交易日加大了公开市场净投放，由此，净投放495亿元，。

5月有5000亿元MLF到期，5月21日开展1000亿元7天期逆回购操作。